国泰君安发布的最新报告显示，小熊电器以1.54亿元现金收购罗曼智能61.78%的股权，加快布局个护小家电市场。此次收购预计将通过业务协同和成本削减增厚公司未来业绩。
报告提到，尽管厨小电行业短期销售复苏缓慢，但收购罗曼智能后，小熊电器的整体收益预期提升。预计公司2024-2026年的每股收益（EPS）为3.07元、3.31元和3.62元，略低于原预测值。下调后的目标价为61元，并维持“增持”评级。
收购罗曼智能后，小熊电器将增加个护小家电产品的市场份额。罗曼智能主要业务为口腔和美发护理小家电，其优质客户包括飞利浦、松下等，有助于小熊电器开拓海外市场。2022年和2023年，罗曼智能分别实现营收5.03亿元和5.05亿元，但2023年业绩为-372万元。此次收购估值合理，对应2022年14.3倍市盈率（PE）和0.5倍市销率（PS），2023年0.5倍PS和2.1倍市净率（PB）。
罗曼智能以代工业务为主，占比80%，自主品牌业务拟在收购后剥离。收购协议中，罗曼在2024-2026年承诺的归母净利润将不低于1500万元、2500万元和4000万元。若累计实际净利润<6400万元，则转让方将承担补偿义务。
报告指出，虽然此次收购将提升小熊电器的盈利能力，但仍需警惕交易不能顺利交割、商誉减值以及业务整合不达预期等风险。