中金公司发布的最新点评报告显示，赛轮轮胎（601058.SZ）预计2024年上半年归母净利润为21.20-21.80亿元，同比增长102.7%-108.4%。其中，第二季度归母净利润为10.86-11.46亿元，同比增长57.3%-66.0%，环比增长5.1%-10.9%，符合市场预期。
报告指出，赛轮轮胎的海外产能在稳步投放，长期成长空间仍较大。越南三期及柬埔寨一期工厂仍有部分产能爬升空间，而柬埔寨二期1,200万条半钢胎项目计划于2024年下半年投产，墨西哥600万条半钢胎及印尼360万条子午线轮胎和3.7万吨非公路轮胎项目公司计划于2025年上半年投产。预计2025-2026年公司产能有望持续释放。
尽管天然橡胶和合成橡胶等主要原材料价格在第二季度有所上升，但赛轮轮胎的盈利水平风险较小。公司产品价格有所上调，且订单多采用FOB模式，短期内海运费上行对公司影响有限。此外，海外产能投放和开工率的提升有望支撑公司整体盈利水平。
赛轮轮胎持续通过液体黄金系列产品提升品牌力。2023年，公司在零售端和配套端同时推广液体黄金乘用车和商用车产品，以新材料为突破口，提升轮胎产品的品牌力和档次，进一步巩固其在全球轮胎行业的地位。
中金公司维持赛轮轮胎2024/25年净利润41.81亿元/45.45亿元的预测，当前股价对应分别为11.2倍和10.3倍的市盈率。报告维持其“跑赢行业”评级和19.1元的目标价，较当前股价有34.0%的上行空间。
风险因素包括原材料价格上涨、新增产能投产进度低于预期以及海外贸易壁垒的提升。