德业股份2024年上半年实现归母净利润11.83至12.83亿元，同比变动在-6.39%到+1.53%之间。扣非归母净利润则为11.18至12.18亿元，同比下降19.37%至12.15%。尤为引人注目的第二季度表现，归母净利润达7.50至8.50亿元，同比增加11.15%至25.96%，环比增幅达到73.25%至96.35%。扣非归母净利润为6.94至7.94亿元，同比下降19.56%到7.96%，环比增加63.31%到86.86%。
公司在新兴市场的布局显现成效，特别是在东南亚和中东地区的市场需求激增，以及欧洲市场需求的逐渐恢复，推动了其业绩的强劲表现。巴西、印度和德国等地的并网需求持续改善，进一步拉动了公司出货量和整体盈利能力的提升。
上半年，亚非拉地区的需求爆发在出口数据中得以体现。根据海关总署的数据显示，2024年1月至5月，我国出口至巴西、印度、巴基斯坦和泰国的逆变器金额分别为24.1亿元、11.7亿元、12.5亿元和4.5亿元，同比增幅分别达123%、184%、351%和138%。
德业股份的电池包业务与储能逆变器业务继续保持快速增长。2024年上半年，电池包业务受益于电芯成本的快速下降，盈利能力显著提升。据鑫椤锂电数据，2024年6月方形铁锂电芯均价为0.36元/Wh，同比下降44%。公司预计，电池包业务将维持高盈利水平，储能业务有望实现翻倍以上的增长。
此外，公司在传统家电业务，特别是除湿机领域，表现亦十分出色。在京东、天猫等线上平台，德业股份已连续八年实现同类产品销售收入第一。随着消费者对高品质、智能化和健康生活家电的需求增加，公司的销售规模预计将稳步增长。
综合多方面因素，华创证券对德业股份维持“推荐”评级，预计2024至2026财年归母净利润分别为28.20亿元、34.59亿元和43.64亿元。基于目前市值，分别对应的市盈率（PE）为17倍、14倍和11倍，并给予2024年20倍市盈率，对应目标价为88.38元。
风险提示方面，研究报告特别指出了终端需求不及预期、产能扩张进度不及预期以及市场竞争加剧等潜在风险。