方正证券发布的最新跟踪报告指出，双环传动2024年上半年实现归母净利润4.5-4.7亿元，同比增长22.08%-27.51%，符合市场预期。报告显示，公司扣非净利润4.3-4.5亿元，同比增长25.53%-31.39%。
双环传动2024年第二季度实现归母净利润2.3-2.5亿元，同比增长15.81%-25.88%，环比增长4.55%-13.64%；扣非净利润则为2.2-2.4亿元，同比增长18.59%-29.37%，环比增长4.76%-14.29%。公司业绩增长主要得益于新能源汽车齿轮业务需求旺盛和民生齿轮业务的成功转型。
根据乘联会数据，2024年上半年，中国新能源汽车累计零售量为412万辆，同比增长33.41%；第二季度零售量为234.6万辆，同比增长32.46%，环比增长32.21%。作为新能源齿轮的龙头企业，双环传动显著受益于这一趋势。同时，子公司环驱科技在智能家居、智能办公等领域的扩展，也对业绩增长贡献显著。
在智能家居领域，双环传动的扫地机、E-bike等产品在海外市场的占有率快速提升，预计成为未来稳定的业绩增长点。机器人领域，公司已成功实现谐波减速机等产品的供货，未来有望受益于国产替代政策和市场需求的释放。
方正证券预计双环传动2024-2026年分别实现营收97.48亿、119.55亿和146.69亿元，归母净利润分别为9.01亿、12.40亿和15.50亿元，EPS为1.07、1.47和1.83元，给予“推荐”评级。
风险提示包括技术应用不及预期、行业竞争加剧以及原材料价格上涨等因素。