中国工程机械领军企业柳工发布2024年上半年业绩预告，预计归母净利润将在8.9亿至10.4亿元之间，同比增长45%至70%。其中，第二季度净利润预计为3.9亿到5.5亿元，同比增幅在30%至84%。
柳工在2023年完成了国企改革任务，取得了显著的盈利改善，毛利率达到20.82%，同比增加约4个百分点，净利率为3.42%，同比增加约1个百分点。2024年公司继续专注于盈利增长、业务增长和能力成长三大核心任务，提高各项业务的变革和创新，显著提升运营效率，从而推动了净利率和毛利率超预期改善。同时，公司的整体竞争力增强，市场占有率持续提升，国际和国内市场销量增速均领先于行业。
得益于土方类设备内需的恢复和出口降幅的收窄，柳工在2024年上半年获得显著收益。根据中国工程机械工业协会的数据，2024年第二季度，挖掘机和装载机的内销增速均实现正增长，出口增速也有所好转。2023年，柳工土方类机械占总营收的57.8%，其中挖掘机和装载机的市场表现向好，公司有望从中受益。
此外，电动装载机市场渗透率迅速提升，柳工在这一领域的表现尤为突出。根据行业数据显示，2024年上半年，电动装载机的销量分别达到1354台和3760台，同比增速分别为314%和381%。柳工在2023年成功推出39款电动新品，覆盖11条产品线，进一步增强其行业领导地位。
基于公司盈利能力的明显改善和业绩弹性的持续释放，国投证券预测柳工2024年至2026年收入将分别达到304.1亿、345.3亿和404.3亿元，净利润增速分别为66.6%、38.7%和33.4%。维持对公司的买入-A评级，6个月目标价定为13.14元，对应2024年的动态市盈率为18倍。
风险提示方面，稳增长政策效果不及预期、市场竞争加剧、降本增效举措效果不佳以及新业务开拓和海外市场拓展不及预期的风险需加以关注。