海通证券7月18日发布的研究报告显示，作为安徽省属国企，恒源煤电在煤电一体化领域取得了稳步进展，特别是在煤炭业务盈利稳健和电力项目建设方面的表现引起关注。
报告指出，恒源煤电成立于1994年，并于2004年上市，主要从事煤炭开采等业务。其控股股东皖北煤电集团持股55%，公司在2018-2023年间煤炭业务贡献了超过90%的营收和毛利。截至2023年，公司拥有5.6亿吨煤炭可采储量和1095万吨/年的核定产能，2023年原煤产量达到944万吨，同比增长1.1%。
在电力业务方面，公司控股的在运电厂包括钱电一期2*35万千瓦机组及三个小型机组，同时参股宿州热电2*35万千瓦超临界机组。尽管2023年电力业务亏损有所收窄，但在建的高效机组正有序推进，将提升盈利能力。
此外，恒源煤电在绿电业务方面也取得了积极进展。公司投资建设了包括80万千瓦风光新能源项目在内的多个项目，并积极推进矿区分布式光伏发电项目，力求实现煤电与新能源的融合发展。
根据海通证券预测，恒源煤电在2024至2026年的归母净利润将分别达到17亿元、22.4亿元和22.8亿元，对应每股收益（EPS）分别为1.41元、1.86元和1.90元。该报告给予公司“优于大市”的评级，目标价在12.72元至14.13元之间。
风险提示方面，报告指出市场需求大幅下滑，新建电力及新能源项目投产进度不及预期都是值得注意的潜在风险。