华泰证券发布的最新研究报告显示，宏发股份在2024年第二季度业绩表现出色，净利润达到4.88亿元，同比大幅增长21.56%。公司2024年上半年实现营收72.31亿元，同比增加8.89%，归母净利为8.44亿元，同比增长15.33%。
报告指出，宏发股份作为全球电磁继电器龙头企业，本季度营收为37.78亿元，同比增长11.89%，同时环比增长9.43%。分析认为，这些亮眼的业绩主要来源于新产品销售的强劲表现和海外市场的扩张。
然而，公司的毛利率受到铜、银等原材料价格上涨的影响，2024年上半年继电器产品毛利率为36.15%，同比下降0.72个百分点，但净利润率为15.31%，同比增长0.46个百分点，得益于汇率波动收益与政府补助的增加。此外，公司人均回款达到60.2万元，同比增长9.1%，显示其经营效率不断提升。
从市场表现来看，电力继电器和汽车继电器业务需求旺盛，电力计量继电器业务因全球智能电表装表快速增长，订单饱满，产能利用率已超过90%。汽车市场方面，弱电汽车继电器和高压直流系列产品均同比快速增长。同时，光储充新能源和传统家电市场需求回升，工业市场景气度有所恢复。
公司还在持续拓展新产品类别，24H1低压开关及成套业务同比持平，但薄膜电容器和连接器业务增速显著，发货量分别增长20%和129%。公司电流传感器业务同比增长118%，并在印尼、欧洲、澳大利亚等市场实现销售量增长。预计下半年，储能和光伏项目将开始小批量发货。
华泰证券维持对宏发股份的买入评级，给予2024年每股收益（EPS）1.61元、2025年EPS为1.89元及2026年EPS为2.28元的预测，以25倍市盈率（PE）计算，目标价定为40.32元。
风险提示包括下游行业需求不及预期，原材料价格上涨，新产品开发不及预期以及新领域开拓不力。