中金公司发布的最新报告显示，金盘科技2024年上半年业绩基本符合市场预期，海外订单大幅增长。公司上半年收入为29.16亿元，同比增长0.79%；归母净利润达到2.22亿元，同比增长16.43%；扣非归母净利润为2.12亿元，同比增长13.28%。第二季度公司收入为16.11亿元，同比增长0.94%，环比增长23.50%；归母净利润为1.28亿元，同比增长23.02%，环比增长35.06%。
在海外市场方面，金盘科技的表现尤其亮眼。上半年外销收入达7.91亿元，同比增长48.5%，占公司总收入的27.1%。截至6月末，公司的海外在手订单为28.49亿元，同比大增180.2%，占总在手订单的43%；外销新签订单同比增长119.6%。公司凭借本土化和多元化策略来应对潜在的贸易政策风险，北美市场方面已完成墨西哥工厂的扩产，并准备在墨西哥和美国扩产其他产品线，同时加大了欧洲市场的销售与售后布局，预计波兰工厂将在今年第四季度投产。
国内市场方面，金盘科技上半年内销收入为21.1亿元，同比下降10%，主要由于新能源业务收入同比下降19%。公司正在扩展新产品类别，例如即将进入试点阶段的海风漂浮式机舱内置干式变压器，以及针对海外市场开发的110/120kV等级定制化液浸式变压器。与此同时，非新能源业务领域内，受益于国内外数据中心等基建项目，公司包括重要基础设施、发电及供电等业务收入分别同比增长104.69%、67.41%、83.38%。
公司毛利率为23.4%，同比上升1.6个百分点，其中第二季度毛利率为21.7%，受原材料价格波动和募投项目投产的折旧影响而有所下降。报告指出，公司盈利能力有望在第三、四季度随着海外订单逐步确收而改善。
报告还指出，金盘科技上半年经营性现金流净额为-0.76亿元，较去年同期改善了2.2亿元，主要得益于优质客户和订单比例的提升，以及加强货款回收工作。
中金公司考虑到国内收入增速承压，下调了金盘科技2024年和2025年的净利润预测分别为10%和3%，至6.79亿元和9.85亿元，并将目标价下调10%至54元，维持“跑赢行业”的评级。目前股价对应2024年和2025年的市盈率为27.7倍和19.1倍，目标价对应2024年和2025年的市盈率为36.3倍和25.1倍，当前股价有31%的上行空间。
报告还提示，投资者需要关注地缘政治及贸易政策变化、原材料价格波动，以及新能源装机量不及预期等风险因素。