8月14日，国泰君安发布了关于耐普矿机的首次覆盖研究报告，报告指出耐普矿机作为国内选矿设备及备件龙头企业，预计将持续受益于“一带一路”政策和矿山出海红利。报告给予耐普矿机增持评级，目标价定为26.27元，对应2024年25.19倍PE。
耐普矿机深耕选矿设备及备件市场多年，其产品主要应用于磨矿分级和选别作业。公司研发的高分子复合橡胶新材料具有耐磨、耐腐和经济环保等优势，逐步替代传统金属材料。公司选矿装备及备件已应用于国内大型有色、黑色金属矿山，并出口至蒙古国、俄罗斯、哈萨克斯坦、澳大利亚、墨西哥、美国和秘鲁等多个国家。
报告指出，全球矿山资本开支自2018年以来逐步增加，达到近年来新高。根据S&P Global Market Intelligence的数据，2023年铜矿勘探资本开支同比增长12%至31.2亿美元，创下十年新高。新增资本开支主要来自“一带一路”国家，这一政策的推动下，国内矿山装备企业的出口显著提高。2023年国内矿山机械出口额达到41亿美元，同比增长23.75%。
后市场空间方面，耐普矿机的全球选矿备件市场需求量预计超过600亿元，橡胶耐磨备件渗透率的提升将成为新趋势，市场规模有望达到200亿元。公司绑定国内外核心矿山客户，深耕国际市场，2023年合同签订额达12.25亿元，其中国际市场合同签订额为7.25亿元，占比59.18%。同时，耐普矿机加速全球化产能布局，以江西上饶为中心，并依托蒙古国、赞比亚、智利、秘鲁和塞尔维亚等国家，覆盖全球主要矿业地区。随着海外战略的持续推进，公司经营和业绩预计将迎来腾飞。
然而，国泰君安也提醒投资者，耐普矿机在海外矿山客户拓展不及预期、行业竞争加剧及橡胶耐磨备件渗透率提升不及预期方面存在一定风险。