中金公司在最新发布的点评报告中指出，北路智控2024年上半年业绩低于预期，主要原因在于下游煤炭行业景气度下行和日益加剧的市场竞争。报告中显示，公司上半年收入为4.97亿元，同比增长17.1%；归母净利润为0.83亿元，同比下滑16.8%；扣非归母净利润为0.69亿元，同比下滑25.8%。
在分业务表现上，北路智控的通信和监控系统收入分别同比增长6.9%和58.3%至1.76亿元和2.25亿元，但监控系统的毛利率下降明显，主要受到竞争压力影响，降至40.3%。此外，集控和装备配套业务收入则分别下滑21.4%和16.1%至0.38亿元和0.58亿元，拖累了整体业绩表现。公司综合毛利率同比下滑4.3个百分点至42.8%。
报告指出，截至2024年第二季度末，北路智控员工人数为952人，预计2024年末将增至约1,000人，增速明显下降。中金公司认为人员增速下降将逐步带来控费效果，并预计随着竞争格局企稳，公司利润有望在2025年实现快速增长。
出于对行业景气度和竞争加剧的担忧，中金公司下调了北路智控的2024和2025年收入预期，分别下调8.7%和14.7%至12.05亿元和14.71亿元，同时下调利润预期，2024年利润下调14.7%至2.36亿元，2025年利润下调17.4%至2.85亿元。目标价也调整为36元，目标价较现价还有26.7%的上行空间。中金公司维持对北路智控”跑赢行业”的评级，基于其在智能化煤矿通信和监控细分领域的领先地位及政策推动下的增长潜力。
然而，报告中也强调了风险因素，包括煤炭行业景气度回落、客户拓展进度不及预期以及行业竞争加剧。