根据华鑫证券8月22日发布的点评报告，美好医疗股份（以下简称美好医疗）在2024年上半年实现营业收入7.06亿元，较上年同期减少6.33%；归属于上市公司股东的净利润为1.69亿元，同比下降29.78%。尽管整体收入和净利润下滑，但季度收入增速已在2024年第二季度由负转正，显示出环比好转的迹象。
报告指出，美好医疗的家用呼吸机组件订单在2024年上半年实现收入4.48亿元，同比下降11.89%，主要受下游客户去库存影响。不过，公司季度收入已由2023年第二季度开始历经一年时间调整，于2024年第二季度实现正增长。根据RESMED最新财报，2024年第二季度全球呼吸机主机增速为6%，面罩及配套耗材增速为15%（按照恒定汇率），较2023年已明显改善。预计2024年下半年公司家用呼吸机组件业务将继续好转。
在其他业务方面，人工植入耳蜗组件2024年上半年收入6464万元，同比增长12.08%。美好医疗在血糖、体外诊断、心血管等多个细分领域与全球顶尖医疗器械公司展开合作，并持续拓展新项目和新客户。同时，公司在介入器械、手术机器人、骨科和眼科领域也与多家创新型高科技医疗企业进行全面合作。公司作为医疗器械注册人制度的受托生产企业，为多个一次性使用无菌产品提供生产服务。
此外，美好医疗在马来西亚的生产基地已开始三期工程，进一步满足全球客户需求。公司上半年海外收入占比高达93.90%，显示出其国际化布局与竞争力。
基于下半年呼吸机订单恢复的预期，华鑫证券维持美好医疗的盈利预测，预计公司2024至2026年收入分别为17.23亿元、21.56亿元和26.72亿元，归母净利润分别为3.92亿元、4.97亿元和6.24亿元。每股收益（EPS）分别为0.96元、1.22元和1.53元，对应市盈率分别为29.3倍、23.1倍和18.4倍。
华鑫证券维持对美好医疗的“买入”评级，但提醒投资者注意下游家用呼吸机库存周期变化、胰岛素注射笔订单不确定性以及海外市场汇率波动的风险。