海通证券发布的研究报告显示，源飞宠物公司2024年上半年实现营业收入5.44亿元，同比增长26.38%；归母净利润7389万元，同比增长12.20%；扣非后归母净利润7034万元，同比增长8.53%。其中，第二季度营业收入2.99亿元，同比增长23.05%；归母净利润3735万元，同比下降16.39%。
报告指出，公司主要业务宠物牵引用具和宠物零食保持稳健增长，分别实现收入1.83亿元和2.51亿元，同比增幅为0.98%和22.91%。此外，注塑玩具和宠物主粮收入也实现了显著增长，分别为0.18亿元和0.50亿元，同比增幅达165.93%和488.86%。
市场需求恢复、电商模式发展以及千禧一代宠物养殖需求的增加是推动公司业绩增长的主要因素。公司与美国沃尔格林公司的合作主要集中在宠物零食方面，未来合作规模有望进一步扩大。公司计划在下半年向毛绒玩具品类拓展，预计将在宠物玩具领域进一步发展。
上半年公司的盈利能力总体保持稳定，归母净利率为13.58%。公司毛利率与去年同期相比略有上升，达22.44%。销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为3.14%、3.37%和1.74%，财务费用率为-3.17%。
海通证券预计源飞宠物2024-2026年净利润分别为1.65亿元、1.86亿元和2.04亿元，同比增长率为30.9%、12.8%和9.6%。基于当前收盘价，对应2024-2025年市盈率为12和11倍。海通证券给予公司“优于大市”评级，合理价值区间为16.43元至17.29元。
报告也提示了市场竞争加剧、国际贸易关系、渠道开拓和下游订单的不确定性风险。