中金公司8月26日发布的研究报告指出，安集科技2024年上半年业绩超出预期，实现收入7.97亿元，同比增长38.68%。归母净利润为2.34亿元，同比略降0.43%，而扣非归母净利润则同比增长46.07%，达到2.35亿元。公司业绩的超预期表现主要得益于下游晶圆厂产能利用率的快速恢复和新产品放量节奏快于预期。
在二季度，安集科技的营业收入为4.19亿元，同比增长37.06%，环比增长10.67%。归母净利润为1.29亿元，同比下降18.84%，但环比增长22.68%。二季度净利润率也环比提升3个百分点，主要由于公司在费用管控方面表现出色，各项费用有所下降。
报告还指出，安集科技在先进技术节点抛光液产品上持续取得进展，多个新客户端将公司产品作为首选供应商。公司铜及铜阻挡层抛光液、氮化硅抛光液和钨抛光液等产品已经通过验证并实现量产，部分产品还成功使用国产研磨颗粒。
此外，安集科技在湿电子化学品和电镀液品类领域进一步拓展。公司先进制程刻蚀后清洗液、碱性抛光后清洗液以及多款电镀液和添加剂已实现量产并快速上量，应用于集成电路和先进封装等技术中。
中金公司预计，随着下游晶圆厂稼动率的持续恢复以及新产品的持续导入，维持安集科技2024年和2025年营业收入预测分别为16.29亿元和20.11亿元。同时，将公司2024年和2025年归母净利润预期分别上调13.1%和8.4%，达到5亿元和6.5亿元。在当前股价下，公司2024年和2025年市盈率分别为25.4倍和19.5倍。但基于行业估值中枢下行，中金公司将安集科技目标价维持在146.3元不变，对应2024年和2025年的市盈率分别为37.8倍和29.1倍，仍有49.1%的上行空间，维持跑赢行业评级。
风险因素包括晶圆厂产能利用率下行、新产品研发不及预期以及原材料价格波动。