柏诚股份发布2024年中报，报告期内公司实现营收25.02亿元，同比增长73.69%；归属于母公司股东的净利润为1.00亿元，同比增长7.21%；扣除非经常性损益后净利润为0.96亿元，同比增长4.05%。分季度来看，24Q1和24Q2的营收分别为11.45亿元和13.58亿元，同比增长111.11%和51.10%；归母净利润分别为0.56亿元和0.44亿元，同比增长37.77%及下降16.35%。公司上半年收入保持高速增长，但净利润增速有所放缓，主要因毛利率下降及资产减值增加所致。2024年上半年公司计提资产减值0.33亿元（其中商誉减值0.07亿元），而2023年同期为0.19亿元；同时，2024年上半年公司冲回信用减值0.04亿元，2023年同期为0.08亿元。
尽管整体毛利率下降，公司24H1经营性现金流净流出3.53亿元，同比增加1.83亿元。其中，24Q2经营性现金流流入1.8亿元，同比增加0.9亿元。盈利能力方面，公司24H1的毛利率和净利率分别为9.50%和3.98%，同比分别下降3.84和2.46个百分点，预计主要受原材料价格波动影响。
业务方面，公司在8月21日公告中标京东方第8.6代AMOLED生产线项目洁净工程（P2标段），中标金额为7.13亿元（含税），这将有助于未来面板订单的持续增长。据悉，京东方此前已在2023年11月公告拟于2024年投建第8.6代AMOLED生产线，总投资达630亿元。
广发证券预计，柏诚股份2024年至2026年的归母净利润将分别为2.77亿元、3.55亿元和4.31亿元，维持合理价值为13.26元/股，这相当于2024年的市盈率约25倍，继续维持“买入”评级。
风险提示包括新签订单不及预期、订单执行不及预期以及毛利率继续下滑等。