广发证券8月28日发布的芯碁微装点评报告指出，该公司在2024年上半年实现了营业收入4.49亿元，同比增长41.04%；归母净利润为1.01亿元，同比增长38.56%。第二季度单季表现尤为突出，实现营业收入2.51亿元，同比增长55.37%；归母净利润为0.61亿元，同比增长55.58%。
尽管毛利率因会计政策变动而有所下降，24H1毛利率为41.88%，但调整前的毛利率为46.33%，同比提升3.71%。净利率略微下滑至22.4%，同比下降0.41个百分点。公司期间费用率则显著优化，24H1期间费率为17.01%，同比下降2.77个百分点。
报告指出，芯碁微装通过持续升级PCB设备，扩大高端PCB产品市场份额，并加大NEX系列设备扩产和国际市场拓展，推动PCB主业稳健成长。2023年，公司产品已成功销往泰国、越南、日本、韩国和澳大利亚等地，泰国子公司也完成设立登记。鉴于出口市场表现良好，未来海外营收有望快速增长。
此外，公司在泛半导体领域积极布局细分赛道，包括先进封装、引线框架、掩膜版制版和新型显示等，拓展了新的增长极。
广发证券预计，芯碁微装2024至2026年收入分别为11.09亿元、14.39亿元和18.02亿元，归母净利润分别为2.67亿元、3.69亿元和4.78亿元。参考可比公司估值，考虑公司较高的成长性和竞争力，给予2024年合理PE倍数为35倍，对应合理价值为71.17元/股，维持“买入”评级。
需注意的是，报告提醒投资者关注核心零部件供应安全、市场技术变化、行业周期性波动以及募投项目实现情况等风险因素。