浙商证券在9月4日发布的研究报告中指出，高澜股份（股票代码未注明）2024年上半年业绩显著改善。尽管报告期内归母净利润仍为亏损171.31万元，但已较去年同期显著减亏，这得益于高功率密度装置热管理产品收入翻倍增长、所得税费用减少1222万元以及政府补助同比增长62%。
2024年上半年，高澜股份实现营业收入2.83亿元，同比增长8.63%。毛利率提升至27.81%，同比增长0.33个百分点。销售、管理、研发费用率分别为8.2%、16.7%、6.7%，同比分别上升1.1个百分点、0.4个百分点和0.4个百分点。信用减值损失和资产减值损失达到527万元，高于去年同期的71万元，这主要由于应收票据坏账准备增加和收入增长而回款减少所致。
分业务来看，大功率电力电子热管理产品收入同比下降54.81%至0.66亿元，主要受电力系统相关项目投资及工程进度影响。相比之下，高功率密度装置热管理产品（包括数据中心和储能）收入同比增长118.52%至1.50亿元，占公司总收入比重增至53%，毛利率提升3.26个百分点至17.11%。工程运维服务收入增长18.71%至0.51亿元，毛利率为49.25%，同比增加11.16个百分点。
截至2024年6月底，高澜股份手持订单约5.62亿元，下半年部分项目有望加速确收，推动业绩进一步释放。
在数据中心液冷领域，随着国产AI芯片的快速发展以及《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》提出的目标，高澜股份数据中心液冷产品的市场需求大幅增加。公司相关产品已开始批量供货，主要客户包括字节跳动、阿里巴巴、腾讯、万国数据和浪潮等。
储能液冷领域也显著受益于中国储能市场装机规模的快速增长。2024年上半年，中国储能项目装机达14.40GW/35.39GWh，几乎达到2023年全年装机规模的69%。中关村储能产业技术联盟预测，2024年我国新增装机容量有望同比增长103.3%。
此外，高澜股份在特高压领域也有望迎来快速发展的高景气周期。国家电网预计2024年电网投资将超6000亿元，包括特高压交直流工程和电网数字化智能升级等项目。上半年，国家电网已核准开工两条特高压直流项目。
浙商证券认为，高澜股份作为国内领先的液冷解决方案提供商，受益于AI数据中心和储能的新兴业务发展，其传统业务也将迎来拐点，预计公司2024-2026年归母净利润有望持续增长。