中信建投在针对国药股份（600511.SH）发布的最新点评报告中指出，尽管2024年上半年公司的归母净利润增速略低于预期，但降本增效措施正逐步见效，下半年的业绩有望保持稳健增长。
8月21日，国药股份发布2024年半年度业绩报告。数据显示，公司实现营业收入247.57亿元，同比增长2.55%；归母净利润为10.01亿元，同比增长1.62%；扣非后归母净利润为10.03亿元，同比增长5.46%，每股收益1.33元。尽管归母净利润增速略低于市场预期，但扣非后净利润的增速显现了公司在推进降本增效方面的努力成果。
公司财报显示，上半年营业收入增长得益于诊疗秩序逐步恢复和院内用药需求的持续释放。母公司营业收入同比增长4.20%，至106.70亿元。但是，受非经常损益减少和部分子公司利润拖累，归母净利润增速较为缓慢。具体来看，北京华鸿的净利润同比下降29.4%，至0.28亿元；天星普信净利润下降17.6%，至0.47亿元；国瑞药业净利润下降34.6%，至0.28亿元。
第二季度，国药股份实现收入126.34亿元，同比下降2.16%；归母净利润5.41亿元，同比下降5.11%。公司指出，这主要由于去年同期高基数及非经常损益同比减少所致。不过，扣非后归母净利润增长1.22%，显示了公司主营业务的稳定性。
在北京地区，国药股份通过优化销售模式和业务结构，进一步稳固了其医药直销的优势。公司还积极推进“大麻药”战略，提升麻药供应链管理能力，并实现了2.40亿元的投资收益，同比增长21.71%。
展望下半年，中信建投认为，随着院内用药需求的稳定增长和麻精药需求的释放，国药股份的收入和盈利能力都将得到进一步提升。此外，公司在费用管控方面的持续推进也为业绩增长提供了保障。
综合毛利率方面，2024年上半年为7.08%，同比下降0.65个百分点，主要由于毛利率较高的工业板块收入下降。然而，销售费用率和管理费用率均有所下降，显示了公司的控费效果。经营活动现金流量净额为-10.66亿元，同比减少9.0亿元，反映了销售规模扩大和购买商品支付现金增加。
中信建投预计，2024年至2026年国药股份的营业收入将分别达到522.01亿元、562.26亿元和605.36亿元，归母净利润将分别达到22.54亿元、24.32亿元和26.28亿元。