广发证券发布的研究报告指出，朗坤环境自主研发的母乳低聚糖（HMOs）产品乳糖-N-新四糖（LNnT）近日获得国家卫生健康委员会的正式批准。作为食品添加剂新品种，该产品有望满足国内强劲的市场需求，推动公司业绩实现第二曲线增长。
根据报告，母乳低聚糖是母乳中的第三大营养成分，加入婴幼儿配方奶粉后可以使其营养成分更加接近母乳。朗坤环境预计24年下半年将投产一期年产260吨的HMOs项目，二期年产740吨的项目将于2026年投产，届时总产能将达到每年1000吨。该公司的产品通过卫健委认证后，市场前景广阔，有助于提升公司盈利。
此外，报告指出朗坤环境的“盈利稳定+产能倍增+SAF一体化布局”三大逻辑。首先，公司在餐厨垃圾处理及后端生物柴油领域的稳定盈利得到认可，特别是在北京、广州、深圳等核心区域拥有长期经营权。其次，公司计划通过新签项目及在手项目翻番产能，预计到2026年产能将增长至7821吨/日。最后，公司在可持续航空燃料（SAF）领域的布局也具备显著的市场潜力。
广发证券预测，朗坤环境2024至2026年的归母净利润分别为2.71亿元、3.38亿元及3.37亿元，对应市盈率（PE）分别为16.05倍、12.84倍及12.91倍，维持公司合理股价目标在18.89元，对应2024年17倍PE估值和“买入”评级。
报告同时提示了多项风险因素，包括政策变动、油脂价格波动、新业务进展及投产进度等不确定性。