海通证券10月19日发布研究报告指出，瑞鹄模具（瑞鹄模具公司股票代码）2024年前三季度实现营收17.3亿元，同比增长33.0%；归母净利润为2.5亿元，同比增长63.7%。其中，2024年第三季度的营收为6.1亿元，同比增长38.0%，环比下降1.7%；归母净利润为0.9亿元，同比增长41.6%，环比上升5.7%。
报告分析显示，瑞鹄模具营收增长主要由于2023年末订单增加，转化为当期交付量，以及汽车零部件业务量产扩大。销售费用在前三季度同比下降35.1%，归因于售后服务费计入营业成本；而管理费用则同比增长37.8%，主要因为管理人员薪酬和折旧摊销费用增加。公司净利率在2024年第三季度为17.2%，同比增长1.6个百分点，环比增长1.1个百分点；毛利率为24.5%，同比下降4.6个百分点，环比基本持平。
瑞鹄模具在装备制造业务方面拥有充裕订单，显示出稳健的收入预见性。截至2024年9月底，公司合同负债金额约为14.5亿元，较年初增长2%。此外，智界R7的亮眼销售表现有望提升公司汽车零部件业务的产能利用率，从而进一步增强公司的盈利能力。根据数据显示，智界R7在2024年9月24日至28日之间获得超过11000台订单，国庆期间突破9600台，半月累计订单超过2万台。
海通证券的盈利预测表明，瑞鹄模具在2024年至2026年间的年收入预计为28亿、37亿和45亿元，归母净利润预计为3.5亿、4.4亿和5.5亿元，每股收益（EPS）分别为1.67元、2.10元和2.65元。基于2024年10月17日的收盘价，公司对应的市盈率为19倍、15倍和12倍。参考可比公司数据，海通证券认为瑞鹄模具2024年的合理市盈率范围为21至23倍，对应每股合理价值区间为35.12至38.46元，并维持“优于大市”评级。
风险提示方面，报告提到，乘用车新车型开发进度不及预期以及原材料价格大幅上涨可能影响公司业务表现。