根据国信证券发布的报告，宝丰能源2024年第三季度归母净利润出现显著下滑，第三季度实现营收73.8亿元，同比增长1%，但环比下降15%。归母净利润为12.3亿元，同比下降25%，环比下降35%，扣非归母净利润13.9亿元，同比下降19%，环比下降32%。毛利率和净利率分别为34.1%和16.7%，期间费用率为9.6%。公司盈利下滑主要原因是主营产品装置检修导致的产销量环比下降，同时部分主营产品价格有所下滑。
聚烯烃产品的产销量下滑部分拖累了公司的业绩。2024年第三季度，公司聚乙烯和聚丙烯的产销量环比下降，聚乙烯的不含税平均售价为7023元/吨，同比下降3%，环比下降4%；而聚丙烯的不含税平均售价为6807元/吨，同比上升2%，环比略升0.2%。原油价格的下滑使油制烯烃成本支撑减弱，油制与煤制烯烃成本差距收窄，进一步影响了公司盈利。
焦炭的需求持续承压。2024年第三季度，公司焦炭产量和销量基本稳定，但平均售价为1308元/吨，同比下降12%，环比下降6%，下游需求仍然较弱，导致焦炭价格继续下跌。
在原材料方面，2024年前三季度公司主要原材料气化原料煤、炼焦精煤、动力煤的平均采购单价同比下滑。Wind数据显示，2024年第三季度内蒙古5200大卡原煤价格为657元/吨，同比下跌，但环比略有提升；焦煤价格则下滑，下游钢材市场需求仍偏弱。
EVA产量和价格均环比下跌，第三季度公司EVA产量2.93万吨，销量2.60万吨，装置检修是导致产量环比下滑的主要原因。EVA平均单价8152元/吨，因供需偏弱价格环比下跌。
尽管面临诸多挑战，宝丰能源在新建项目上的进展仍然顺利。内蒙古烯烃项目预计将于2024年第四季度开始逐步推进投产，公司针状焦和醋酸乙烯等重点建设项目也在有序推进中，宁东四期烯烃项目前期准备工作已经全面启动。
综上所述，尽管短期内盈利有所下滑，但公司在聚烯烃产能扩张方面的战略为未来利润增长提供了潜力。国信证券将宝丰能源2024-2026年归母净利润预测下调至65.52亿元、122.06亿元和124.13亿元，对应每股收益为0.89元、1.66元和1.69元，维持“优于大市”评级。