国泰君安证券于2024年11月8日发布的一般研究报告中首次覆盖湖北宜化（股票代号未注明），并给予“增持”评级。报告指出，作为老牌化工龙头企业的湖北宜化，通过上游矿产资源的整合、中游原材料环节的配套以及下游高附加产品的延伸，盈利水平逐步提升。预计2024至2026年的营业收入分别为174.38亿元、175.81亿元和182.67亿元，归母净利润分别为10.09亿元、12.38亿元和15.86亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.93元、1.14元和1.46元。
国泰君安认为，湖北宜化一直通过产业优势进行延伸。公司在2014至2017年经历低谷期后，2018年果断剥离低效资产和优化经营，盈利质量有所改善，并借助2020年以来化肥行业的景气周期整合优质资产。其中，新疆宜化剩余39.4%股权的注入及江家墩150万吨磷矿资源的投产预计将进一步夯实公司盈利基础。此外，搬迁项目落地及技术改造降本也将提升产品盈利质量。
报告中还指出，湖北宜化的主要产品尿素、磷铵及PVC原材料电石均属于严控新增产能的行业，供给端受到一定约束。需求端方面，尿素和磷肥下游的农业种植面积稳步增长，需求增长稳定。当前尿素和磷酸二铵价格处于过去十年的41%和86%的分位数，预计短期内将维持窄幅波动。与此同时，PVC下游的建材需求有望因房地产刺激政策的出台而回升，未配套电石的企业竞争力有所不足，产品市场格局有望进一步优化。
国泰君安列出了一些可能的投资催化剂，包括农产品价格上涨和房地产需求回暖等。报告还提示了一些风险因素，如主要原材料价格波动、行业周期性波动、搬迁安全与环保风险以及资产注入的不确定性风险。