赛维时代（SZSE: 300848）2024年前三季度实现营收68.02亿元，同比增长55.60%。然而，归母净利润为1.95亿元，同比下降12.20%，扣非后归母净利润为1.63亿元，同比减少21.47%。其中，第三季度营收为26.24亿元，同比增长63.69%，但归母净利润为-0.40亿元，同比下降155.65%，扣非后归母净利润为-0.47亿元，同比下降171.32%。
报告指出，服饰配饰品类是推动营收增长的主要因素。赛维时代的头部品牌以及其他品牌如女装品牌Zeagoo、Hotouch和童装品牌Arshiner表现优异，前三季度服饰配饰品类营收达48.58亿元，同比增长57.79%。相比之下，非服饰配饰类商品的营收为16.36亿元，同比增长37.66%，但由于年初高成本备货以及市场低价竞争等因素，非服饰配饰类商品仍处于亏损状态。
第三季度公司毛利率有所下滑，主要原因是海运费上涨导致成本增加，同时亚马逊新政策的推行也影响了料本及尾程成本。此外，新产品开发的集中推广导致阶段性亏损，营销推广费用及人力成本上升，进一步拉低了盈利水平。
公司第三季度末存货大幅增加至20.81亿元，比年初增长159.32%。存货增长的主要原因是新品开发力度加大，多品类备货、品牌推广增强、海外仓多仓布局等多重因素共同作用。
为了应对外部风险，赛维时代加强了海外供应链布局，特别是在东南亚地区逐步建立平行供应体系。同时，公司通过提高各环节成本管控能力和运营效率，继续保持性价比优势。
基于当前业绩表现和市场环境，兴业证券研究报告适当调整了赛维时代2024年至2026年的盈利预测，分别为3.39亿元、4.43亿元和5.62亿元。2024年11月12日公司股价对应的市盈率为31.2倍、23.9倍和18.8倍，维持“增持”评级。
风险提示包括技术风险、竞争加剧风险、存货管理风险、汇率波动风险和政策变动风险。