11月19日，东北证券发布深度报告称，思源电气（002028.SZ）凭借其在电力设备领域的多元布局和卓越的研发能力，正通过国内与海外市场的双轮驱动，迎来业绩增长的新机遇。
思源电气成立于1993年，是业内少有的具有电网资质的民营企业，其输配电设备涵盖了一次设备和二次设备。公司拥有电力自动化、高压开关、电抗器等输配电领域的多项产品，凭借高管的专业背景、稳定的股权结构和不断完善的人才激励政策，公司展现出巨大的发展潜力。
报告指出，思源电气在网内和网外市场均有良好表现。2024年国家电网投资额首次突破6000亿元，公司作为网内的优质供应商，将从中受益。同时，随着我国光伏和风电装机量的持续增长，公司网外业务也实现了快速增长，高压SVG业务近五年年均增长率达21.55%。此外，思源电气在国网输配电设备招标中排名第三，中标金额同比增长60.9%，显示出公司产品的强大竞争力。
思源电气的海外业务也在快速扩展。2024年上半年，公司实现海外营收15.15亿元，同比增长39.99%，毛利率达33.82%。2023年公司新增海外订单金额达40.10亿元，显示出其海外业务的稳步增长。同时，全球电网投资加速，为公司在海外的电力设备出口提供了有利契机，变压器和开关类产品的出海有望推动公司海外业绩持续增长。
此外，思源电气在储能和新能源汽车领域积极布局。公司近年来中标多个超级电容项目，并收购了烯晶碳能，扩展了新能源汽车市场，增强了在储能领域的市场竞争力。公司生产的超级电容器性能优异，应用场景广泛，已与多家车企达成合作，并应用于多款车型。
东北证券预计，思源电气2024至2026年归母净利润分别为20.65亿元、25.40亿元和30.34亿元，对应市盈率为29倍、23倍和19倍，维持对公司的“买入”评级。
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