11月19日，东吴证券发布点评报告称，禾望电气（603063.SH）在风能、光伏、储能和氢能方面进行全面布局，尽管业绩短期承压，但未来增长潜力可期。
报告指出，禾望电气主营新能源和电气传动产品，业务遍布亚、欧、非及美洲各地。2024年前三季度，公司实现营收23.1亿元，同比下降11.6%，归母净利润为2.5亿元，同比下降36.9%，扣非净利润为2.6亿元，同比下降17.7%。其中，第三季度公司实现营业收入9.3亿元，同比下降13.4%，归母净利润1.0亿元，同比下降50.4%，业绩短期承压。
公司新能源电控业务盈利能力有所改善，海外业务占比逐步提升。报告指出，2024年前三季度，新能源电控业务实现收入18.02亿元，同比下降13.41%，但毛利率提升至34.34%，同比上升2.84个百分点，显示出盈利能力明显改善。公司海外收入增长显著，前三季度海外收入为1.72亿元，同比增长69.80%，毛利率达51.08%。公司已在荷兰、巴西、韩国等地设立服务点，海外业务占比有望继续提升。
在氢能领域，公司也在积极布局。禾望电气拥有500kW至20MW的大功率制氢电源产品，支持新能源制氢智慧管理一体化解决方案。公司产品已在国内外多个电解水制氢项目中成功应用，涵盖甘肃玉门、云南曲靖、陕西榆林等地。
期间费用方面，公司前三季度期间费用为5.8亿元，同比上升6.1%，期间费用率为25.1%。公司经营性净现金流有所改善，第三季度经营性现金流为0.6亿元，环比下降74.5%。公司存货截至第三季度末为10.4亿元，较上季度末增加5.2%。
东吴证券下调了禾望电气2024至2025年的归母净利润预测，分别为4.58亿元和5.64亿元，预计2026年归母净利润为6.72亿元。尽管短期订单承压，但公司在风光储氢市场的广阔前景以及海外市场的突破，支撑了东吴证券对公司“买入”评级的维持。
风险提示：下游装机需求不及预期、价格竞争超出预期的风险、下游客户相对集中的风险。