11月20日，方正证券发布深度报告《联影医疗：大国智造医疗影像龙头，创新驱动全球突破》，作者为周超泽、窦慧敏。报告指出，联影医疗凭借持续的创新赋能，在国内外市场上稳步实现突破，成为国内医疗影像设备领域的领军企业，并迈向全球领先。
报告提到，联影医疗在MR、CT、XR、PET/CT等常规诊疗设备及生命科学仪器的全线布局中，累计推出120多款产品，满足了从科研到精准诊断和治疗的多层次需求。公司通过自研自产核心部件和多项全球首创技术，提升了行业竞争力。2020-2023年，联影医疗实现了营收和利润的高增长，未来公司将在高端赛道和维保业务的驱动下持续成长。
在国内市场，联影医疗凭借多维政策的推动，逐步提升高端产品的国产化率，并巩固龙头地位。报告指出，公司在CT、MR、XR等领域市场份额位居前列，尤其在高端及超高端赛道，公司以创新产品引领市场增长。同时，公司在全身动态PET/CT、一体化PET/MR等领域的高端产品进一步助力其海外市场的突破。
对于海外市场，联影医疗采取了“高举高打”的战略，覆盖北美、欧洲、亚太等70多个国家和地区。公司国际收入占比在2024年前三季度已提升至20%以上，在北美市场实现了高端产品的输出和客户突破，欧洲市场聚焦窗口医院突破，亚太、非洲等新兴市场则通过高端和经济型产品的全面引入提升了品牌影响力。随着海外装机的增加，出海业务的长期增长动能强劲。
方正证券给予联影医疗“推荐”评级，预计公司2024-2026年营业收入分别为105.30亿元、126.85亿元和153.81亿元，归母净利润分别为13.39亿元、18.82亿元和24.16亿元。随着国内设备更新政策的实施以及海外市场的拓展，公司竞争优势将进一步加强。
报告提醒投资者关注市场竞争加剧、设备更新政策落地不及预期等风险，同时也指出了国际政治经济形势变化可能对公司拓展海外市场带来的挑战。