颀中科技近日发布2024年年报，由于合肥新产能的投放和行业竞争加剧，公司毛利率面临压力。同时，公司的AMOLED业务收入占比持续上升，反映了其在显示驱动芯片领域的积极拓展。
2024年，颀中科技实现营业收入19.59亿元，同比增长20%。然而，毛利率下降至31.3%，同比降低4.4个百分点，归母净利润3.13亿元，同比下降16%。第四季度，公司营业收入为5.24亿元，环比增长5%，同比增长9%；但毛利率降至28.9%，归母净利润0.85亿元，环比增长28%，同比下降33%。
公司2024年1月正式投产的合肥厂以显示驱动芯片封测为主，对营收增长形成产能支撑，但同时也增加了固定成本。2024年公司折旧摊销达到3.92亿元，同比增长28%，超过了营收增速，导致毛利率承压。行业竞争方面，通富微电、同兴达和广西华芯振邦等公司在显示驱动芯片行业的积极布局也对毛利率产生了负面影响。
AMOLED业务方面，国内显示面板市场已经占据全球76%的份额，但高端OLED驱动芯片依旧被海外公司垄断。颀中科技通过推进国产替代，显示驱动芯片封测业务实现了17.58亿元收入，成为国内（不含港澳台）第一、全球第三的企业。AMOLED业务收入占比逐步上升，2024年已超过20%。
此外，公司在铜镍金凸块等技术上的创新，使其在成本控制上具有优势。非显示驱动封测业务方面，颀中科技2024年取得了1.52亿元的营业收入，同比增长17%。公司在DPS封装和功率器件封测方面的积极布局，构建了第二增长曲线。
综合考虑合肥项目投产带来的固定成本上升及行业竞争恶化的影响，中银国际将颀中科技2025/2026年每股收益（EPS）预估下调至0.29/0.33元，并预计2027年EPS为0.37元。截至2025年4月1日收盘，颀中科技总市值约146亿元，对应2025/2026/2027年市盈率分别为41.9/37.4/33.2倍，维持增持评级。
评级的主要风险包括行业竞争加剧、汇率波动以及成本上升压力。