东吴证券在最新发布的点评报告中指出，中国汽研2024年年报和2025年一季报业绩符合预期。2024年公司实现营收46.97亿元，同比增长14.65%；归母净利润9.08亿元，同比增长8.56%；扣非净利润8.69亿元，同比增长15.25%。汽车技术服务业务表现亮眼，收入同比增长21.36%；然而，装备制造业务受专用车市场影响，收入同比下降20.50%。2025年第一季度，公司实现营收8.87亿元，同比增长0.62%；其中汽车技术服务业务收入为7.94亿元，同比增长11.45%；归母净利润1.78亿元，同比增长6.29%；扣非净利润1.66亿元，同比增长8.59%。
报告指出，公司在技术持续突破和试验场整合方面取得重要进展，特别是在新能源与智能网联领域的布局。2024年，中国汽研在氢能产业化与装备业务上实现“零突破”，并通过新增苏州阳澄半岛和成都中德试验场的合作运营权，以及控股南方试验场公司，进一步整合试验场资源，增强场景测试能力。同时，在国际化方面，通过中国中检国际化网络资源，与马来西亚和意大利机构签署合作协议，持续拓展海外服务网络。
中国汽研双轮创新驱动，助推新兴业务发展。能源动力事业部通过构建新能源汽车消防安全体系及发布汽车能效分级规程，聚焦电能、氢能、储能三大战略方向，深化产业链布局。信息智能事业部则利用智能驾驶产业升级与监管体系重构的机遇，通过前瞻性技术储备增强市场竞争力，在智慧座舱交互系统和车载信息安全防护等前沿领域取得技术突破，扩大订单规模与业务边界，形成新的业绩增长点。
公司毛利率保持稳定，2024年综合毛利率为44.5%，同比增长1.3个百分点，汽车技术服务毛利率为48.42%，同比增长0.2个百分点。2024年研发费用达到2.78亿元，同比增长7.86%，研发费用率为7.14%，主要投入在新能源、智能网联和测试装备等关键技术领域，进一步提升公司行业竞争力。尽管公司因债务重组收益计入非经常性损益，导致全年利润减少0.42亿元，但剔除这一因素后，全年业绩依然稳健增长。
东吴证券下调了中国汽研2025-2026年的营收预测至54.7亿和63.2亿元，较之前预测分别下调了4.4亿和7.5亿元，预计2027年营收为73.7亿元，同比增长分别为17%、16%和17%；同时，下调了2025-2026年归母净利润预测至11.1亿和12.8亿元，预计2027年归母净利润为14.4亿元，同比增长分别为23%、14%和13%。根据预测市盈率，维持“买入”评级。
报告提醒，智能电动汽车行业发展不及预期、法律法规对自动驾驶发展的限制以及下游车企价格战超预期都是潜在风险。