联影医疗近日公布的2024年财务数据显示，收入为103.00亿元，同比下降9.73%；归母净利润为12.62亿元，同比下降36.08%，符合市场预期。公司2025年第一季度实现收入24.78亿元，同比增长5.42%；归母净利润为3.70亿元，同比增长1.87%。
从各业务板块来看，设备销售收入下滑显著，其中CT收入为30.5亿元，同比下降25.03%；MR收入31.9亿元，同比下降2.66%；MI收入13.0亿元，同比下降16.31%；XR收入5.9亿元，同比下降22.80%；而RT收入则增长18.05%，达到3.2亿元。同时，维保业务收入13.6亿元，同比增长26.80%；软件收入8319万元，同比下降52.32%。
区域收入方面，国内市场收入为76.6亿元，同比下降19.43%；海外市场收入为22.2亿元，同比增长35.07%，占主营业务收入的比重提升至22%。公司毛利率达48.5%，同比上升1.4个百分点，主要由于高端产品销量增加。
联影医疗持续加大研发投入，2024年的研发总投入为22.6亿元，占收入比重为22.0%，同比增加5.1个百分点。公司在CT领域实现多项核心技术自主研发与量产，在MR领域也实现了所有核心部件的百分百自主研发。
展望2025年，中金公司对联营医疗盈利预测保持不变，目标价维持在145.1元，具有16%的上行空间，评级为“跑赢行业”。需关注的是，临床招采复苏不及预期、潜在集采政策超预期以及行业竞争加剧可能带来的降价风险。