顾家家居（603816）发布的2024年和2025年第一季度财报显示，2024年公司实现收入184.80亿元，同比下降3.8%，归母净利润14.17亿元，同比下降29.4%。其中，2024年第四季度收入46.78亿元，同比下降7.8%，归母净利润0.58亿元，同比下降88.5%。然而，2025年第一季度公司收入达到49.14亿元，同比增长13.0%，归母净利润为5.19亿元，同比增长23.5%。
2024年第四季度利润承压，主要原因是红星债券减值、商誉减值及剥离班尔奇等影响。公司预计2025年第一季度内销收入恢复至双位数增长，外销保持双位数稳定增速。2024年，公司分红11.34亿元，分红率高达80.1%。
内销方面，国补拉动效果显著，表现优于行业整体。2024年第四季度内销收入持续双位数下滑，主要由于国补启动较晚及订单传导延迟。然而，2025年第一季度内销收入实现双位数增长，经营显著改善。公司以“回归主航道、回归优势业务”为核心，明确“一体两翼，双核发展”内贸战略，积极推动中国营销事业本部的深化运营。
外销方面，公司效率提升，积极应对关税风险。2024年第四季度和2025年第一季度外销收入延续双位数增长。公司成立海外业务运营中心，统筹海外业务。2024年，美国市场表现良好，同时澳洲、西欧、中东及日韩等市场均取得突破。公司在多个海外市场开设KUKAHOME门店，持续推进品牌出海战略。
净利率方面，公司表现稳步提升。2025年第一季度毛利率为32.4%，归母净利率为11.0%。各费用率方面，销售费用率为15.2%，管理费用率为2.4%，研发费用率为1.5%。营运效率方面，截至2025年第一季度末，存货周转天数为55天，应收账款周转天数为27天，应付账款周转天数为46天，经营性现金流净额为0.1亿元。外贸经营效率提升，预计未来盈利能力与经营质量将持续提升。
盈利预测方面，信达证券预计公司2025至2027年归母净利润分别为19.4亿元、21.5亿元和24.5亿元，对应的市盈率为11倍、10倍和8倍。
风险因素包括贸易摩擦加剧和房地产市场下行超预期。