国联民生证券近日发布了对老百姓的点评报告，指出该公司2024年收入和归母净利润均出现显著下滑。根据报告，老百姓2024年实现收入223.58亿元，同比下滑0.36%；归母净利润5.19亿元，同比下降44.13%；扣非归母净利润为4.96亿元，同比下降41.18%。2025年一季度，老百姓实现收入54.35亿元，同比减少1.88%；归母净利润2.51亿元，同比下滑21.98%；扣非归母净利润2.43亿元，同比减少21.59%。
报告指出，尽管中西成药需求保持稳定，但公司中药和非药品的收入均有不同程度下滑。2024年，老百姓零售业务收入为191.07亿元，同比减少1.25%；加盟及分销业务收入为31.05亿元，同比增长5.92%。中西成药收入为176.85亿元，同比增长1.72%；中药收入为17.04亿元，同比减少10.40%；非药品收入为29.69亿元，同比下滑5.76%。线上渠道销售总额约为24.7亿元，同比增长约24%。
在门店布局方面，截至2024年底，老百姓在全国共开设15,277家门店，其中直营门店9,981家，加盟门店5,296家。2024年净增加门店1,703家。至2025年一季度末，公司共有门店15,252家，季度内新增门店211家，关闭门店236家，继续优化门店布局。
国联民生证券预测，老百姓2025至2027年营业收入分别为242.13亿元、268.67亿元和303.23亿元，年增长率分别为8.30%、10.96%和12.86%；归母净利润分别为7.04亿元、8.31亿元和10.35亿元，年增长率分别为35.66%、17.98%和24.61%。
报告同时提示风险，包括处方外流不及预期、政策变动、市场竞争加剧及盈利能力下滑等因素。国联民生证券维持对老百姓的“买入”评级，认为公司经营韧性较强，持续降本增效。