富安娜（SZ: 002327）2024年年报显示，公司全年营收30.11亿元，同比微降0.60%，归属于母公司净利润5.42亿元，同比减少5.22%。公司拟每10股派发现金红利6.2元，股息率达到7.79%。但2025年第一季度，公司营收5.36亿元，同比骤降17.80%，归母净利润0.56亿元，同比减少54.12%。
2024年，公司直营、加盟及团购渠道收入均实现增长，但线上收入略有下降。具体而言，公司线上收入11.21亿元，同比下降7.40%，直营收入7.36亿元，同比增长1.78%，加盟收入8.36亿元，同比增长1.40%，团购收入1.72亿元，同比增长5.13%。线上、直营、加盟及团购收入分别占家纺业务收入的37.21%、24.43%、27.75%和5.73%。直营门店净增加1家至485家，但加盟门店净减少23家至987家。
财务方面，2024年公司毛利率为56.05%，较上年增加0.42个百分点，主要因线上高单价产品占比增加。期间费用率上升至33.77%，同比增加0.66个百分点，主要受到销售费用率上升带动，其中广告宣传费和股权激励费用增幅明显。公司存货周转天数和应收账款周转天数分别增加至199天和56天。
展望2025年，公司一季度业绩承压，主要由于抖音本地生活模式转向利润管理、一季度重要节庆效应减弱及电商平台流量转化率下降。尽管毛利率小幅增加0.26个百分点至54.47%，但期间费用率攀升至43.35%，主要因电商平台费用增加。
广发证券预计富安娜2025年全年的每股收益（EPS）将达到0.61元，2026年和2027年分别为0.67元和0.73元。参考上市以来的平均市盈率，并考虑高股息率，给予公司2025年市盈率15倍，合理价值9.18元/股，维持“买入”评级。
风险因素包括市场竞争加剧、地产销售增速放缓及人工成本上涨等。