国盛证券发布的最新报告显示,双环传动公司在2025年第一季度实现营收20.6亿元,同比微降0.5%,环比增长1.3%;归母净利润为2.8亿元,同比增长25%,环比小幅下降3.5%。该公司在稳健的经营风格下,主营业收入实现了12.5%的同比增长。

报告指出,尽管2025年一季度国内乘用车销量环比下降28%,新能源乘用车销量环比下降32%,双环传动依然展现出良好的盈利能力,毛利率和净利率分别为26.8%和14.0%,同比分别提升了4.2个百分点和2.9个百分点。期间费用率也有所下降,总费用率为10.65%,环比降低了2.5个百分点,其中管理和研发费用率显著下降。

在业务布局方面,公司的新能源传动齿轮业务受益于同轴减速器渗透率的提升,单车配套齿轮价值量有所增长;国际市场上,公司成功在Stellantis和舍弗勒等国际客户的全球平台项目中稳定交付产品,促进了海外业务的增长。未来,海外项目的拓展预计将成为公司新的增长驱动力。

此外,公司在智能执行机构方面有所突破,智能办公、智能汽车及智能家居等多个领域的业务表现突出,特别是扫地机驱动与国内头部扫地机器人厂家的合作使市占率大幅提升。智能汽车领域,公司则重点拓展汽车电动尾门与智能车锁驱动模组等产品,进一步提升单车价值量。

国盛证券预计,双环传动在2025-2027年的归母净利润将分别达到12.6亿元、15.5亿元和18.7亿元,对应的市盈率分别为23倍、19倍和16倍,维持“买入”评级。

报告同时提示了宏观经济下行、海外工厂表现不佳及新客户拓展不利等风险。

作者 金芒财讯

财经专家