西部证券发布的最新报告显示，天孚通信2024年实现营收32.52亿元，同比增长67.74%，归母净利润达到13.44亿元，同比增长84.07%。有源和无源产品的同步高增长推动了公司业绩的显著提升。
天孚通信在24Q4实现营收8.57亿元，同比增长17.0%，归母净利润3.67亿元，同比增长26.23%。而在2025年第一季度，公司实现营收9.45亿元，同比增长29.11%，归母净利润3.38亿元，同比增长21.07%。公司计划2024年每股派息1元，股利支付率为41.23%。
报告指出，AI行业的迅猛发展以及全球数据中心建设的推动，显著提升了高速光器件产品的需求。2024年，该公司光有源器件的营收为16.55亿元，同比增长121.91%；光无源器件营收为15.76亿元，同比增长33.21%。分季度来看，2024年各季度营收分别为7.32亿元、8.24亿元、8.39亿元和8.57亿元，同比分别增长154.95%、118.54%、54.77%和17.00%。
在毛利率方面，天孚通信2024年整体毛利率提升至57.22%，同比提升2.91个百分点。其中，光有源器件毛利率为46.69%，同比增长1.92个百分点；光无源器件毛利率为68.41%，同比增长8.16个百分点。单季度来看，2024年各季度毛利率分别为55.51%、59.77%、59.04%和54.43%。
费用端方面，公司通过持续降本增效取得了明显成绩。2024年公司的销售、管理和研发费用率分别为0.71%、4.06%和7.14%，同比分别降低0.23、0.20和0.25个百分点。全年研发投入2.32亿元，同比增长62.11%。2025年第一季度，销售、管理和研发费用率进一步降至0.51%、3.71%和6.51%。
西部证券预计，天孚通信2025至2027年的归母净利润将分别达到21.34亿元、28.05亿元和34.68亿元，相应的市盈率分别为19.9倍、15.1倍和12.2倍，给予“增持”评级。
风险方面，报告提示，光模块需求不及预期、市场竞争格局恶化以及光模块价格大幅下滑等情况均可能对公司未来的业绩产生不利影响。