益丰药房2024年实现营业收入240.62亿元，同比增长6.53%；归母净利润为15.29亿元，同比增长8.26%。今年第一季度，公司营业收入为60.09亿元，略增0.64%；归母净利润为4.49亿元，同比增长10.51%。该公司通过强有力的精细化管理措施，表现出稳健的业绩增长。
报告指出，益丰药房的加盟及分销业务在2024年实现双位数增长，其中零售业务收入达到211.88亿元，同比增长4.97%；加盟与分销业务收入增至21.07亿元，增长11.34%。公司线上业务继续高速发展，2024年网上业务营收达21.27亿元，其中O2O业务贡献了17.21亿元，同比增长23.02%。
毛利率方面，益丰药房在2024年和2025年第一季度分别实现40.12%和39.64%的毛利率，同比有所提升；净利率也较第一季度有所提高，达到8.21%。各类产品毛利率持续上升，其中中西成药、中药及非药品毛利率分别为35.89%、48.40%和45.68%。
公司继续贯彻“区域聚焦、稳健扩张”的发展战略，截至2024年底，门店总数为14,684家，同比增长10.82%。尽管门店扩张步伐有所放缓，但公司仍然新增了2,512家门店，并关闭了1,078家效益不佳的门店，以适应行业去产能的趋势。
在业务扩展方面，益丰药房加强了处方外流和多品类经营的布局。到2024年底，公司拥有688家院边店、318家DTP专业药房，并与近200家专业处方药供应商建立了深度合作。
东海证券预测，考虑到行业政策的影响，益丰药房2025年至2027年的归母净利润预计分别为17.55亿元、19.92亿元和22.45亿元，维持“买入”评级。
风险提示包括行业竞争加剧、门店扩张不及预期以及行业政策带来的不确定性。