迎驾贡酒最新财报显示，公司2025年第一季度业绩有所承压，普通酒业务显著下滑，拖累整体表现。2025年一季度公司实现营业收入20.47亿元，同比下降12.35%，归母净利润为8.29亿元，同比减少9.54%。
2024年，公司全年实现营业收入73.44亿元，同比增长8.46%；归母净利润为25.89亿元，同比增长13.45%。分红率拟定为46.35%，相较于2023年的45.46%有所提升。
洞藏系列产品表现依旧稳固，2024年公司白酒业务收入达70.02亿元，同比增长9.39%。其中，中高档白酒（如洞藏系列）贡献收入57.13亿元，同比增长13.76%，而普通白酒收入则下降6.53%至12.90亿元。值得注意的是，中高档白酒在总收入中的占比也提升至81.58%，推动了公司整体盈利能力的提升。
2025年第一季度，公司白酒业务收入19.62亿元，同比下降12.32%，其中中高档白酒收入为17.20亿元，同比减少8.57%，普通白酒收入跌至2.42亿元，同比下滑32.09%。中高档白酒在总收入中的占比进一步上升至87.66%。
省内市场表现较为稳健，但省外市场收入有所下滑。2024年，公司省内收入为50.93亿元，同比增长12.75%，省外收入为19.09亿元，仅增长1.31%。2025年第一季度，省内收入16.33亿元，同比下降7.71%；省外收入跌至3.29亿元，同比减少29.74%。
尽管普通酒业务有所下滑，中高档白酒放量带动了公司整体盈利能力的提升。2024年，公司毛利率和归母净利率分别提升至73.94%和35.26%。2025年第一季度，毛利率进一步增至76.49%，归母净利率提升至40.47%。然而，公司的销售费用率和管理费用率也有所上升，分别为7.72%和3.71%。
考虑到行业调整以及当前市场环境，天风证券下调了公司的盈利预测，预计2025-2027年公司的收入分别为74.4亿元、79.9亿元和85.1亿元，归母净利润分别为26.3亿元、28.7亿元和31.0亿元，并维持“买入”评级。
公司面临的主要风险包括行业竞争加剧、消费需求不及预期、全国化推进及产品高端化推进不及预期等。