天风证券在5月29日发布的点评报告指出，酒鬼酒公司在2024年经历了显著的财务压力，全年收入和归母净利润分别下降至14.23亿元和0.12亿元，同比下降49.70%和97.72%。其中，2024年第四季度收入为2.32亿元，同比减少66.20%；归母净利润为亏损0.44亿元，同比减少163.67%。2025年第一季度，公司收入3.44亿元，同比下降30.34%，归母净利润为0.32亿元，同比下降56.78%。
2024年，公司面临明显的去库存压力，尤其是内参品牌和酒鬼品牌，收入分别下降67.06%和49.32%。全年酒类销量和吨价分别下滑32.98%和25.17%，经销商数量净减少438家至1336家，单商规模同比下降33.41%。
毛利率和净利率也受到了较大冲击。2024年，公司毛利率和净利率分别下降至71.37%和0.88%。销售费用率和管理费用率分别提高至42.94%和13.09%。经营性现金流大幅减少至-3.61亿元。2025年第一季度，毛利率和净利率分别下降至70.71%和9.22%，但经营性现金流有显著改善，同比下降幅度减小至-1.27亿元。
由于行业处于调整期，天风证券下调了酒鬼酒的盈利预测。预计2025年至2027年公司收入将分别为12.5亿元、13.3亿元和14.3亿元，归母净利润分别为1.1亿元、1.6亿元和2.1亿元。对应的市盈率（PE）为122倍、84倍和64倍，维持“增持”评级。
该报告提醒，行业竞争加剧、消费需求不及预期、全国化和产品高端化推进不及预期，都是未来可能的风险因素。