国泰海通近期发布的一份最新点评报告显示，尽管受下游需求下滑影响，山西焦煤的商品煤销量大幅下滑，但其焦煤价格下降幅度优于行业平均水平，反映出公司焦煤资源的优质性。
根据报告，山西焦煤2024年实现总营业收入452.90亿元，同比减少18.43%；归母净利润为31.08亿元，同比减少54.1%。2025年第一季度公司实现总营业收入90.26亿元，同比减少14.46%；归母净利润6.81亿元，同比减少28.33%。
2024年，山西焦煤原煤产量增长2.47%至4722万吨，但商品煤销量下滑了20.00%，至2560万吨。其中，原煤销量增长56.41%至122万吨，而洗精煤产量同比减少10.93%至1678万吨。
公司商品煤售价同比下滑5%，为1037.23元/吨，明显优于行业平均水平的11.42%下降。此外，山西焦煤在2025年第一季度展现出良好的成本管控能力，营业成本同比减少17.51%，环比减少27%，期间费用率也有所下降。
上述报告还指出，公司在2024年10月以247.05亿元竞得山西吕梁煤炭及相关矿产探矿权，煤炭资源储量达95,277.5万吨，规划年产能为800万吨。
国泰海通维持对山西焦煤的“增持”评级，并预测公司2025-2027年的每股收益（EPS）分别为0.54元、0.59元和0.66元。根据焦煤龙头企业的定位，给予2025年14倍市盈率（PE）估值，目标价为7.5元。
报告提醒，需关注煤价超预期下跌和宏观经济恢复不及预期的风险。