东北证券最新发布的研究报告指出，水星家纺（600570.SS）凭借电商渠道的显著优势和大单品战略的成功应用，有望在2025年继续实现盈利增长。尽管面临消费环境疲软，公司仍展现出较强的经营韧性。
报告显示，水星家纺在2024年营收下降0.4%至41.9亿元，归母净利润下降3.3%至3.7亿元，但扣非归母净利润增长1.8%至3.3亿元，显示出其在艰难市况下的坚韧表现。2025年第一季度，公司营收同比增长1.2%，归母净利润同比下降3.8%。
家纺行业在2025年迎来了新的消费机遇，主要由于家纺补贴政策的扩展和悦己消费趋势的兴起。家纺补贴政策覆盖范围扩大至广东、四川、浙江及山东等地区，显著推动了电商渠道的销售。2024年第四季度，床上用品电商渠道销售额同比增长了17%，环比增长了98%；2025年第一季度电商销售额同比增长13%。
水星家纺的大单品策略和电商渠道布局对公司的盈利起到积极推动作用。自2020年起，公司通过“好被芯，选水星”战略，打造了一系列性价比高且符合市场需求的爆款产品，如人体工学枕和雪糕被，提升了品牌知名度和销售额。电商渠道方面，公司自2008年开始布局并在2024年电商收入占比达到了55%。2025年，水星家纺计划加大对电商渠道的投入，以进一步巩固其市场优势。
东北证券预计，水星家纺在家纺补贴政策和悦己消费趋势的推动下，将充分受益于其大单品策略和电商优势。报告预测，公司在2025-2027年归母净利润将分别增长9.6%、9.1%和9%，至4亿元、4.4亿元和4.8亿元，并首次给予其“买入”评级，对应估值分别为12倍、11倍和10倍。
不过，报告也提示了多项风险，包括消费复苏不及预期、市场竞争加剧、门店拓展和新品开发及销售不及预期等，可能影响公司的盈利预测和估值。