华泰证券6月30日发布的一份研究报告称，中药创新药龙头康缘药业全资收购中新医药，进一步强化其生物创新药领域的布局。随着季度基数回落和合规冲击解除，该券商预计康缘药业2025年第二季度收入将同比和环比恢复，并维持对公司 “买入”评级。
中新医药创立于2011年，核心团队由海归科学家和国内研发人才组成。康缘药业在2024年11月以2.7亿元全资收购了尚未盈利的中新医药，后者目前持有几款临床阶段的生物药，其中包括ZX2021和ZX2010两款双靶与三靶降糖减重融合蛋白。报告认为，这些产品具备较大的商务开发潜力，未来几年有望推动中新医药的价值重估。
报告指出，由于流感发病率回落和公司合规措施的推进，康缘药业的收入在2024年第2季度开始承压，季度收入从前期的9.4至13.7亿元回落至2024年第2季度至2025年第1季度的7.9至9.0亿元。随着上述冲击的减弱以及季度基数回落，2025年第二季度公司收入和利润有望提升，核心产品收入将恢复性增长。
华泰证券将康缘药业2025至2027年归母净利润分别预期为4.4、5.1和5.8亿元，并给予2025年22倍市盈率，目标价17.09元。报告同时警告了政策环境严于预期和中新医药研发不达标的风险。