华鑫证券发布的研究报告显示，尽管卫宁健康（300253.SZ）短期业绩面临压力，但公司新一代医疗AI产品的发布有望推动未来业绩大幅增长。报告称，卫宁健康2024年实现营业收入27.82亿元，同比下降12.05%；归母净利润为0.88亿元，同比下降75.45%。2025年一季度，公司收入为3.45亿元，同比下滑30.24%；归母净利润为0.05亿元，同比下滑68.18%。主要原因在于部分下游客户需求延迟释放和新产品WiNEX的升级替换尚未转化为规模收入。
卫宁健康持续布局医疗AI领域，2025年2月发布了医疗大模型WiNGPT_2.8和医护智能助手WiNEXCopilot_2.1。WiNGPT_2.8得益于DeepSeek的AI推理，信息抽取准确率达到93%，质控场景准确率超过95%，整体性能较上一代提升了3%-5%。WiNEXCopilot_2.1进一步优化了场景深化、模型支持和平台能力，支持移动端语音查房、知识查询和流程管理。
公司自2015年以来积极布局医疗健康服务领域，推行互联网+模式下的医疗健康云服务，并通过成立卫宁健康人工智能实验室（WAIR）推动医学AI研究。2023年发布的医疗垂直领域大模型WiNGPT通过了国家互联网信息办公室的“深度合成算法”备案。
华鑫证券预测，卫宁健康2025-2027年收入分别为31.44亿元、35.85亿元和40.88亿元，EPS分别为0.18元、0.22元和0.27元。当前股价对应的市盈率分别为59.7倍、48.9倍和40.5倍，首次给予公司“买入”评级。
风险方面，报告提醒投资者注意市场竞争加剧、医疗智慧化产品研发不及预期以及下游需求不及预期的可能性。