长江证券发布的最新报告显示，赛力斯在2025年6月新能源汽车销量达46086辆，创下历史新高。今年前六个月累计销量为172108辆。具体车型中，问界M9在6月销售1.2万辆，继续在50万价格带中保持领先优势；问界M8则以21000辆的月销量环比增长74.85%，显示出强劲的市场表现。
赛力斯2025年第二季度累计销量达到107000辆，较第一季度环比增长137.3%。问界M9和M8在第二季度分别实现销售3.92万辆和3.91万辆，各占问界总销量的36.6%和36.49%。M8产能的持续爬坡及M9的交付修复，使公司整体产品结构得到优化，并有望持续提升单车平均售价和综合盈利能力。
未来新车规划逐步清晰，将支撑赛力斯的长期增长。2025年上半年，问界M5和M9改款车型将陆续上市，M8新车也已在4月补全了25-60万价格带的SUV产品矩阵。M8表现优异，累计定单已突破8万台，45天内交付超过2万台。新款M9上市64天内累计大定突破了6万台，第二季度平均月销量已恢复至1.3万台。公司总体销量在第二季度重回10万+，提振了全年销量预期。
中期来看，M7的大改款预期将进一步激活其销量。同时，华为ADS4.0版本的落地有望为智选车赋能，提升其核心竞争力。赛力斯还计划加速推进港股上市，拓宽融资渠道，增强现金流储备。这些因素都将助力公司业绩持续高增长。
长江证券预计赛力斯2025至2027年的归母净利润为104.23亿、126.60亿和148.86亿元，当前市值对应估值为21.39倍、17.61倍和14.98倍，维持“买入”评级。投资者需注意新能源汽车销量不及预期、新平台车型推进不及预期、芯片及零部件短缺及市场竞争加剧的风险。