启明星辰（002439.SZ）预计2025年上半年实现营业收入11.15亿元至11.75亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损1.03亿元至0.73亿元，较上年同期亏损明显收窄，扣非净利润亏损1.83亿元至1.53亿元。公司将业绩改善主要归因于投资收益及公允价值变动增加，以及高毛利产品占比提升推动综合毛利率同比增长超2个百分点。
公司在业绩说明会上指出，尽管网络安全市场整体承压，但依托AI安全、大模型应用安全等新产品的落地以及与中国移动在政企业务的战略协同，启明星辰正构建差异化优势。2025年上半年，公司核心30类产品和服务在各细分市场保持前三的市场份额。
面对市场需求调整和外部环境不确定，公司主动压缩低毛利集成类项目，聚焦中移动自采业务中的高附加值安全产品，推动毛利结构优化。上半年来自中国移动政企客户的关联交易收入同比下降，但安全产品和服务的市场化收入实现显著增长。全年与中移动的关联交易金额目标为19.5亿元，公司表示将更注重交易质量而非总量，持续提升中移动体系内自有产品占比。
回款方面，启明星辰二季度经营性现金流转正，创上市以来同期最佳表现。公司实施应收账款分级管理，加强销售回款考核，同时压缩垫资项目比例。下半年仍将现金流指标列为经营重点。
在产品层面，公司积极推动AI赋能安全与AI应用安全业务落地。今年上半年，大模型应用安全类产品已完成数百万级别签约，并在二季度实现翻倍增长，三季度预计将继续贡献业绩。当前，大模型防火墙、访问安全代理和评估系统成为重点推进产品。
管理层表示，新任董事长袁捷明确公司作为中移动旗下网络安全专业子公司的定位，未来将深度参与其“BASIC6”战略，推动AI、大数据方向业务落地，并通过与中移动各省公司协同推进DICT、云安全等高价值项目扩展市场份额。
展望下半年，公司判断政企预算或将阶段性修复，特别是在公安、交通、水利等行业客户中，公司将继续保持原有客户基础，并围绕AI和数据要素的新增长点加速布局。整体来看，启明星辰已形成创新业务驱动、战略协同助力、财务质量改善三位一体的增长基础，有望在行业调整期率先实现稳中提质。