东吴证券发布的研究报告显示，中微公司预计2025年上半年营收达到49.6亿元，同比增长43.9%。其中，刻蚀设备收入为37.8亿元，同比增长40.1%，LPCVD设备收入为1.99亿元，同比增长608.2%。业绩增长主要受益于高端刻蚀设备的付运量显著提升，以及LPCVD和ALD新产品形成的重复订单。公司预计上半年归母净利润为6.8-7.3亿元，同比增长31.6%至41.3%；扣除非经常性损益后的净利润为5.1-5.6亿元，同比增长5.5%至15.9%。
报告指出，公司2025年第二季度单季营收预计为27.9亿元，同比增长51.3%，环比增长28.6%；单季归母净利润预计为3.7-4.2亿元，同比增长37.0%至55.6%，环比增长19.4%至35.5%。
中微公司在研项目涵盖六类设备和20多个新设备，2025年上半年研发投入14.9亿元，同比增长53.7%，占公司营收的30.1%。截至2025年第一季度末，公司合同负债为30.7亿元，同比增长162.4%，存货为74.5亿元，同比增长33.4%，经营性现金流为3.8亿元。
在产品领域，公司在刻蚀设备方面持续领先，并成功拓展镀膜产品。CCP设备在逻辑领域已覆盖大量应用，并进入国际5nm及以下逻辑；ICP设备安装腔体数量近四年复合年增长率（CAGR）超100%，覆盖超过50个客户；MOCVD设备在LED等GaN基设备市场占据领先地位，并在Micro-LED领域取得进展；薄膜沉积设备方面，公司首台CVD钨设备已通过客户验证并获得重复订单，其他设备也取得了多个客户的验证认可。
东吴证券维持公司2025-2027年归母净利润分别为24.3亿、34.0亿和44.5亿元的预测，当前股价对应动态市盈率（PE）分别为47倍、34倍和26倍，维持“买入”评级。报告提醒投资者关注晶圆厂扩产节奏和新品研发及产业化的不确定性。