浪潮信息将显著受益于英伟达（NVIDIA）恢复H20在中国的供应。这一消息来自英伟达7月15日的官方公众号，显示该公司正申请重新向中国出售NVIDIA_H20_GPU，并计划面向中国市场推出兼容的NVIDIA_RTX_PROGPU，以满足智能工厂和物流的数字孪生AI需求。美国政府已向NVIDIA保证将授予相关许可证，NVIDIA期待尽快启动交付。
报告指出，国内AI算力需求强劲，包括字节跳动和腾讯在内的互联网巨头对H20采购需求量大。2025年初的数据显示，由于对DeepSeek低成本人工智能模型的需求上涨，中国企业对H20的订单激增。根据市场数据，字节跳动、阿里巴巴和腾讯等多家中国公司2025年第一季度订购了至少价值160亿美元的H20。NVIDIA H20的恢复出货将显著提升浪潮信息的AI服务器供给能力，公司有望因此受益。
除了H20，国内AI芯片需求和出海业务也为浪潮信息提供了AI业务增长动能。根据IDC数据，2024年中国加速服务器市场规模达到221亿美元，同比增长134%。国产AI芯片渗透率约30%，公司与多家国产AI芯片厂商合作，布局多元算力创新。同时，浪潮信息的全球化布局推高了海外营收，2024年公司海外业务营收340.81亿元，同比增长257%。
此外，通用服务器和交换机将继续作为公司稳定发展的压舱石。2024年国内X86服务器同比增长49.7%，公司与Intel联合发布基于通用处理器的AI通用服务器。同时，面向人工智能场景提供的超级AI以太网等网络解决方案显著提升了AI网络性能。
根据国海证券的预测，浪潮信息2025-2027年的营业收入将分别达到1584.80亿、2036.94亿和2544.52亿元，归母净利润分别为30.40亿、40.37亿和51.04亿元。基于当前股价，预计市盈率分别为26.77倍、20.16倍和15.94倍，因此维持“买入”评级。
然而，研究报告同时强调了几项风险，包括智算中心建设不及预期、大模型发展不及预期以及宏观经济影响下游需求、市场竞争加剧等。