华泰证券发布研究报告指出，铁龙物流（2025年7月23日）因其铁路特种集装箱业务的发展潜力而受到关注。报告作者沈晓峰和林霞颖表示，尽管市场环境波动，特种集装箱的高效便捷优势和“散改集”政策红利有望促进业务增长。
铁龙物流主营铁路特种集装箱、铁路货运及临港物流和供应链管理业务。2024年，这三大业务的毛利贡献分别为67%、23%和9%。随着铁路设备升级趋势，铁路特种集装箱替代传统敞车的过程加速，适箱货物范围扩大，公司特种箱业务展现出广阔前景。尽管大宗商品需求减弱，铁龙物流特种箱业务在液体罐箱和卷钢箱需求的带动下持续增长，2024年和2025年第一季度，特种箱发送量同比变化分别为+5%和-3%，毛利同比增长18%和13%。
铁路货运及临港物流板块受东北地区经济疲软影响，沙鲅线到发运量在2024年下降5%。然而，2025年第一季度已有所改善，到发运量同比增长1.6%。铁龙冷链24年仍录得亏损0.79亿元，面临业务单一和货源不足的挑战。报告认为“反内卷”政策或将改善沙鲅线及相关物流业务的盈利能力。
供应链管理业务方面，铁龙物流以差价获利，通过控制业务规模应对大宗商品需求疲软，2024年净利润同比下降4.7%至0.30亿元。报告预计，在大宗商品价格回升的情况下，供应链管理业务将有望盈利改善。
华泰证券下调2025年公司归母净利预测至5.3亿元，上调2026年预测至6.8亿元，并引入2027年预测7.4亿元。基于行业加权均值上调2025年目标价至7.09元，维持“增持”评级。
较大的风险在于特种箱业务增长放缓、冷链物流园出租率低、沙鲅线需求弱和资产减值。