苏泊尔在2025年第二季度的财务报告中显示，尽管收入小幅增长1.9%至56.9亿元，但归母净利润下降5.9%至4.4亿元，扣非归母净利润则减少8.2%至4.2亿元。公司上半年收入达114.8亿元，同比增长4.7%；归母净利润为9.4亿元，同比微降0.1%；扣非归母净利润为9.1亿元，同比下降1.6%。
华安证券分析称，季度利润下滑主要由于出口业务受多重因素综合影响以及投资收益下降所致。具体来看，内销市场在国家补贴的推动下，预计第二季度收入同比实现高个位数增长；而外销则因第一季度提前出货，且第二季度遭受关税和高基数压力，导致同比增速显著放缓。
盈利能力方面，二季度归母净利率和扣非净利率分别下降0.6和0.8个百分点。尽管如此，公司在外部压力下依然保持一定韧性。苏泊尔预计，内销核心品类结构优化保持毛利率稳健，但外销由于关税和销量压力，毛利率可能低于预期的18%。同时，费用率得以控制，资源主要投入优势品类以提高营销效率。此外，投资收益因利率走低有所减少。
面临内销行业竞争和外销关税干扰的双重挑战，苏泊尔展现出较强经营韧性。展望下半年，内销有望在国家补贴延续和创新驱动战略下继续跑赢行业水平；而外销方面，由于对美国市场敞口较小且炊具已在越南出货，全年与SEB有关联交易的指引维持增长5%。
基于此，华安证券调整对苏泊尔的盈利预测，预计2025至2027年公司收入为236.3亿、248.0亿和259.1亿元，同比增速分别为5.4%、5.0%和4.5%；归母净利润为22.9亿、24.4亿和25.8亿元，同比增速分别为2.1%、6.6%和5.7%。对应的市盈率分别为18.7、17.5和16.6倍，并维持公司“买入”评级，预计股息率有望超过5%.
风险方面，行业景气度、原材料成本波动、SEB订单不及预期以及关税政策变化可能对公司业绩产生影响。