申通快递2025年7月27日发布公告，宣布其全资子公司申通有限将以现金方式支付3.62亿元，收购浙江菜鸟供应链、阿里创投和阿里网络所持有的丹鸟物流100%股权。这次交易旨在提升申通在品质快递方面的服务能力。
丹鸟物流是浙江菜鸟供应链旗下的直营品质快递网络，专注于国内高品质及逆向物流服务。2025年1月至4月，丹鸟物流的单票价格超过6元，而申通快递的单票均价为2.02元。丹鸟物流拥有全国自营网络，通过59个分拨中心和2600余家网点，日均业务量超400万单，为天猫、天猫超市和淘宝等电商平台提供一站式快递服务。
尽管丹鸟物流的业务量在逐步爬升，2024年和2025年1月至4月的营业收入分别为123.5亿元和29.6亿元，但其净利润分别为0.2亿元和-2.3亿元。丹鸟物流现有总资产22.1亿元，净资产2.2亿元。本次收购的PB值为1.6倍，低于申通快递的2.4倍。因行业传统淡季及价格下行压力，丹鸟物流出现亏损，但根据交易协议，若在评估基准日至交割日期间发生亏损，卖方将予以补足。
此次收购有助于申通快递优化产品结构并驱动行业供给侧改革。通过整合，申通有望成为行业第三，提升件量及收入，并充分利用协同效应提升末端服务能力，优化成本结构。此外，国家邮政局鼓励快递企业兼并重组，此次收购符合政府推动快递行业高质量发展的方针。
长江证券建议投资者把握此次交易带来的弹性机遇，给予申通快递“买入”评级，并预计2025至2027年归母净利润分别为14.1亿元、16.1亿元和18.3亿元，对应市盈率分别为16.5倍、14.4倍和12.7倍。
风险提示包括：电商快递需求不及预期、快递市场竞争加剧及油价和人力成本大幅上升。