7月29日，方正证券发布了一份《东材科技公司跟踪报告》，指出该公司正从传统绝缘材料企业转型为以新能源材料为基础的多元化平台型材料公司。报告特别强调了东材科技在高端树脂和光学膜领域的显著进展。
随着云计算、大数据和人工智能等技术的发展，对上游材料的需求显著增加。东材科技在最新一代M9等级CCL（覆铜板）材料中率先采用碳氢树脂，并计划明年启动3500吨产能。此外，公司还在建设中的5000吨PPO树脂、3500吨双马树脂、4000吨活性酯和4000吨含磷阻燃树脂产能将在未来几年陆续投产。预计这些高端树脂材料将在2025和2026年分别为公司带来6亿元和10.9亿元的收入。
东材科技自2012年进入光学膜领域以来，已经成为国内的龙头企业。其光学膜产品中高端发展势头强劲，未来盈利水平提升的空间相当大。目前公司在该领域大规模投入产能，中高端产品的良率提升及占比增加有望改善该业务的毛利率。
在传统绝缘材料业务方面，东材科技的产品主要面向光伏、特高压和新能源汽车行业。然而，光伏风电领域的供需失衡导致价格下滑，对公司的盈利带来了一定压力。公司在输电端的特高压建设中，对超薄BOPP膜（双向拉伸聚丙烯薄膜）的需求显著增加。公司2022年的扩产计划包括3000吨超薄BOPP膜，其中一条1500吨生产线已在2024年投产，另一条预计2026年2月投产，预计该新增产能将带来1.5亿元的额外收入。
方正证券预计东材科技在2025至2027年实现归母净利润分别为4.1亿元、6.9亿元和9.5亿元，对应的市盈率为33倍、20倍和14倍。考虑到公司在高端电子材料领域的领先地位及其快速增长阶段，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
风险方面，报告提示下游需求不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动以及投产进度不及预期等可能给公司带来的潜在挑战。