根据华泰证券发布的最新点评报告，海光信息在2025年上半年实现营收54.64亿元，同比增长45.21%；归母净利润为12.01亿元，同比增长40.78%。第二季度公司实现营收30.64亿元，同比增长41.15%，环比增长27.66%；归母净利润为6.96亿元，同比增长23.14%，环比增长37.49%。尽管收入和利润均保持增长，但由于毛利率下降及销售和研发费用增长，短期利润同比增幅未能跟上收入增幅。
报告指出，海光信息在第二季度的CPU及DCU产品销量稳步增长，特别是新一代DCU产品的销售表现突出。第二季度公司毛利率为59.33%，同比下降4.5个百分点，环比下降1.86个百分点。毛利率下降主要归因于产品切换和产品结构变化。此外，公司在第二季度的研发费用达到7.92亿元，同比增长42.2%；销售费用为1.38亿元，同比增长249.26%。
展望下半年，海光信息的CPU产品将继续升级，预计2H25_C86-4G占比将进一步提升。同时，公司在人工智能和智算中心领域的DCU产品已实现规模化应用，预计下半年DCU收入增长将加速。公司还计划通过合并中科曙光来扩展其高端计算机、安全和数据中心等业务，从而提升市场竞争力。
华泰证券维持对海光信息“买入”评级，目标价为176.6元。尽管短期内毛利率波动和费用投入影响了利润释放，但公司在高性能计算领域的竞争力依旧领先，供应链稳定。预计2025-2027年的归母净利润分别为33.22亿元、55.87亿元和64.68亿元。
风险提示包括实体清单供应链的不确定性、市场竞争加剧和研发进展不及预期等因素。