长江证券近日发布研究报告称，博源化工在2025年第二季度的财务业绩有所改善，收入环比增长6.3%至30.5亿元，净利润环比增长19%至4.0亿元。报告指出，尽管2025年上半年公司业绩同比下降，但第二季度的业绩环比实现了增长，显示出其作为天然碱龙头的韧性。
公告显示，博源化工在2025年上半年实现收入59.2亿元，同比下降16.3%；实现归属净利润7.4亿元，同比下降38.6%。特别是在第二季度，公司收入环比增长6.3%至30.5亿元；净利润环比增长19%至4.0亿元。
长江证券的报告指出，尽管博源化工主要产品价格在2025年上半年受到供需不平衡的影响显著下滑，但公司在二季度的表现显示了韧性。2025年上半年，公司重质纯碱、轻质纯碱、小苏打和尿素产品的价格分别下降了34.2%、34.7%、23.7%和20.2%。公司碱业和尿素业务的毛利率分别同比下降19.1和7.2个百分点。尽管如此，二季度纯碱和小苏打价格边际下滑不明显，而尿素价格出现回升，带动整体业绩环比改善。
报告还强调了博源化工在纯碱领域具有潜在的“反内卷”优势，特别是在能耗和装置改造方面。这些因素可能促使纯碱行业景气度触底反弹。此外，博源化工的安全边际强，具有卓越的成长性，成为值得长期投资的对象。公司近年分红慷慨，股息支付率高，且负债率呈下降趋势，预期未来现金流充沛。
长江证券预计，博源化工2025年至2027年的业绩分别为14.7亿元、20.9亿元和24.1亿元，并维持对该公司的“买入”投资评级。
风险提示方面，报告指出安全环保生产风险及项目建设进度不及预期是需要关注的主要风险因素。
长江证券强调，其报告中的观点与其立场无关，不构成任何投资建议，建议读者严格阅读风险提示和免责声明内容。据此操作风险自担。